钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿(yì)乃至(zhì)94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界(jiè)还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过(guò)于(yú)跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题材搭配(pèi)公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来(lái)，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套路完(wán)全失(shī)灵，股价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增(zēng)预案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺(yì)科技也只收获了短暂的(de)上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌折射的是市场对(duì)传(chuán)艺科技高调跨界(jiè)钠电(diàn)赛(sài)道(dào)故事的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨(kuà)界到现在，时间(jiān)不过10多(duō)月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技(jì)如(rú)何撬动54亿(yì)元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在(zài)愈加拥(yōng)挤的(de)赛道上，夸(kuā)下海口(kǒu)的产能又该(gāi)如何消(xiāo)化？过往投(tóu)资计划频频“跳(tiào)票”、实(shí)际效(xiào)益与预期(qī)天差地别(bié)等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如(rú)何(hé)让人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池(chí)，股价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电(diàn)池同(tóng)时期萌(méng)芽，但由(yóu)于钠电负(fù)极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落后(hòu)于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关(guān)键技术完成突破以(yǐ)及锂价不(bù)断(duàn)飙升，钠(nà)电才作为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一(yī)重(zhòng)回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出(chū)第(dì)一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天之际(jì)，传艺(yì)科技于去年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣布入局。彼时的(de)公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通(tōng)过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司(sī)（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公(gōng)司(sī)江苏(sū)传艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司(sī)持股75％，以下(xià)简称“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即(jí)涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电话会(huì)议，向(xiàng)合计64名分(fēn)析(xī)师(shī)和个人投资(zī)者披露(lù)跨界钠电的各种细节(jié)。根据规划，传(chuán)艺科(kē)技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划(huà)新(xīn)建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速(sù)实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开始(shǐ)有(yǒu)意无意(yì)地(dì)“主动”披露钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而公司股(gǔ)价也往(wǎng)往在公告披露后录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞股价，不(bù)到(dào)半年的时(shí)间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股(gǔ)价开始掉头向下，无论(lùn)其如(rú)何(hé)发布(bù)“利好”消息(xī)，股价也(yě)再难掀大(dà)风浪，反(fǎn)而(ér)随(suí)着时间(jiān)的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司(sī)迫切召开(kāi)电话会并在《投资者关系(xì)活动记录表》中对(duì)外发(fā)布钠电池业务未(wèi)来(lái)规划、技(jì)术(shù)水平(píng)等涉(shè)及公(gōng)司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对深圳证券交易(yì)所关注函回复的公告》补(bǔ)充披露(lù)相关事项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总经理邹伟(wěi)民、时任(rèn)董秘(mì)许小丽(lì)还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归根结底还是其(qí)资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃(yuè)进(jìn)”不(bù)匹配无法让(ràng)市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成(chéng)后，公(gōng)司产(chǎn)能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据公司此(cǐ)前(qián)对(duì)交易所回复函和2023年度定(dìng)增预案，公(gōng)司规划的(de)10GWh钠(nà)电池项目的投资成(chéng)本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土(tǔ)地购置及厂房成(chéng)本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设(shè)备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电(diàn)官(guān)微消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹伟民4月(yuè)16日在公开邵阳学院是几本大学场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优(yōu)势，投(tóu)资(zī)50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的时(shí)间(jiān)，新上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步(bù)形(xíng)成(chéng)年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料(liào)、4万(wàn)吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万(wàn)吨电解液的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的(de)钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若(ruò)按邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传(chuán)艺(yì)科技在上(shàng)述的54亿(yì)元资(zī)金外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传艺(yì)科技主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚1亿元的(de)盈(yíng)利(lì)水平显然难以撬(qiào)动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备(bèi)和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机(jī)电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用(yòng)板、消(xiāo)费电子(zi)、计算(suàn)机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来公司经(jīng)营规模(mó)不断扩(kuò)大邵阳学院是几本大学，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司(sī)归母净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给(gěi)深交(jiāo)所的回函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详(xiáng)细披(pī)露过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可(kě)用于钠(nà)离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度10.27亿元，足(zú)见其在(zài)投资钠(nà)电项目(mù)时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科(kē)技给深交所的回函(hán)

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行(xíng)贷款解(jiě)决。后(hòu)一期(qī)产(chǎn)能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技(jì)及(jí)子公司拟向工商银(yín)行、农(nóng)业银行等组成的(de)联合银(yín)团(tuán)申请不超过(guò)20亿元的项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公司(sī)钠电池(chí)项目(mù)。根据最新的调研记录，“截至(zhì)目前(qián)，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今(jīn)年(nián)3月30日，公司(sī)披(pī)露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象(xiàng)发行(xíng)股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的(de)24亿元(yuán)拟投(tóu)入钠电(diàn)池制造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿(yì)元补流(liú)。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除(chú)了定增的(de)24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而(ér)为(wèi)补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知(zhī)，家(jiā)底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能依(yī)赖(lài)融资(zī)。至于上述邹伟民公开演讲时提到的(de)另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整(zhěng)个钠电池全供应链(liàn)项目计划到2024年末(mò)全部竣工(gōng)投(tóu)产，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目(mù)真(zhēn)如(rú)邹伟民在近日的演讲中所言照进现实(shí)，几年(nián)后(hòu)公司营收(shōu)将在当前基(jī)础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股价显示，市(shì)场对这个故事并不再买账，除(chú)了(le)资金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在(zài)钠电(diàn)池商业化元年的2023年(nián)，包(bāo)括宁(níng)德时代(dài)、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和(hé)性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨头们不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大佬们(men)已经走在(zài)前面，率先在两轮电动车(chē)和低速电动车领域实现(xiàn)装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博(bó)新能(néng)源签订项(xiàng)目合作或战略合作协(xié)议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单(dān)下游运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工具(jù)等多个领域(yù)”“公司钠(nà)离(lí)子电池送样后客户的反(fǎn)馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名客户(hù)签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌(pái)开展送样(yàng)和合作意(yì)向洽(qià)谈等工作”等进行(xíng)回复。至于(yú)具体(tǐ)的(de)客(kè)户名称(chēng)和(hé)订单金额，一(yī)直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢(gāng)联新能(néng)源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据(jù)则称，到(dào)2023年底，预计钠电(diàn)池产(chǎn)能(néng)将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落(luò)地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能(néng)利用率，钠(nà)电池落(luò)地的(de)产能中可以实现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电(diàn)池只会小批(pī)量应用(yòng)到多(duō)元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺科技却十(shí)分(fēn)自(zì)信(xìn)，其在调研记录中预测，预(yù)计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占去了2023年(nián)钠电池(chí)市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)2023年1月邵阳学院是几本大学(yuè)9日投资者(zhě)关系活动记(jì)录表

　　需要(yào)注(zhù)意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台前的(de)，去(qù)年底以来，碳酸锂价格(gé)持(chí)续(xù)下行，4月(yuè)20日电碳价格均价(jià)已经(jīng)跌(diē)至(zhì)18万元/吨。一(yī)时(shí)间，锂价(jià)持(chí)续下跌(diē)会否影响钠电(diàn)池(chí)商(shāng)业化进程的(de)讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士欧阳(yáng)明(míng)高近日就(jiù)表示：“钠电池能(néng)够起(qǐ)到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资(zī)源(yuán)的供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷(xiàn)入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一(yī)定要发(fā)展，因为它是锂离子电池的一个有益(yì)的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近(jìn)，目前三元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠(nà)离子电(diàn)池性(xìng)能比较接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)，高能量密度(dù)的也接近(jìn)三元(yuán)523电(diàn)池。目前电(diàn)碳(tàn)价格下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠(nà)电(diàn)池成本(běn)基本相当；而由于锂原(yuán)料价格大(dà)幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等(děng)电池成本已(yǐ)经优(yōu)于钠(nà)电(diàn)池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普(pǔ)遍认为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘(liú)继(jì)茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完善(shàn)后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠离子电池(chí)的(de)理论BOM成(chéng)本将低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳(tàn)酸(suān)锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电(diàn)池的成本(běn)优势就(jiù)依(yī)然存在，并且随着技术不(bù)断发展、产业不断(duàn)成熟，钠离(lí)子电池(chí)的降本空间有(yǒu)望(wàng)进一步打(dǎ)开，该成本(běn)临界点仍有进一步下(xià)探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模化(huà)完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂价格(gé)在(zài)15万以(yǐ)上时(shí)，成熟后的钠离(lí)子电(diàn)池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的(de)企业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池(chí)商业化(huà)进程(chéng)。但(dàn)随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润(rùn)率下(xià)降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其(qí)在1月(yuè)9日的调研记录(lù)中(zhōng)曾(céng)表示，公司钠(nà)电池(chí)定价主要(yào)根(gēn)据碳酸锂的价格，一(yī)般(bān)给到(dào)客(kè)户(hù)的(de)价(jià)格比磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会随(suí)碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化之外，市场还担忧(yōu)传艺(yì)科技(jì)项目投资(zī)的定力(lì)。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电(diàn)领域雄心勃勃(bó)，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳理(lǐ)其过往投(tóu)资(zī)履历发(fā)现，传(chuán)艺科(kē)技在(zài)投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳(tiào)票(piào)”甚至终(zhōng)止募(mù)投计(jì)划可(kě)谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年(nián)4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分(fēn)别(bié)用于(yú)3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变更为重(zhòng)庆市合川区工(gōng)业园区核心区高阳(yáng)路(lù)30号，实施主体则从(cóng)传艺科技变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金(jīn)全部(bù)投入轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目的(de)建设，并将后者的产能从1600万台提(tí)升(shēng)至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科技再(zài)融资(zī)，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制(zhì)电路板建设(shè)项(xiàng)目(mù)。但(dàn)次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲(xián)置(zhì)厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再(zài)“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项目剩(shèng)余(yú)募资（已投入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更(gèng)募(mù)投计划(huà)的地点(diǎn)、资金(jīn)乃至(zhì)项(xiàng)目，直接的后果就(jiù)是原(yuán)有(yǒu)的投(tóu)入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际效益与(yǔ)预计天差(chà)地别(bié)。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目(mù)建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效(xiào)益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定(dìng)增方(fāng)案，年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路(lù)板(bǎn)建设(shè)项目建设(shè)期(qī)也仅12个月，预计达(dá)产年(nián)实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去(qù)了(le)，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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