金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于境外(wài)央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也(yě)可供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段(duàn)可(kě)在(zài)银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外(wài)投资(zī)者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台(tái)达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确(què)认。境外投资(zī)者可通过(guò)中国人民(mín)银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电子交易(yì)平台(tái)的连(lián)接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行(xíng)衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的(de)一种法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代(dài)，进(jìn)入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成为三(sān)个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的(de)跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情况下所融入资金的(de)本(běn)息和费用以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他(tā)收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结(jié)算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相关账户(h至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号ù)内资金(jīn)可豁免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外(wài)存管银行办理人民(mín)币(bì)或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体应当(dāng)按(àn)照规定履行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市(shì)场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场发展情况适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外(wài)清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行(xíng)的(de)业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在(zài)香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金(jīn)融(róng)市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换(huàn)通”数据(jù)的(de)交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未(wèi)来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号)险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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